数据中心证券之星-提炼精华 解开财富密码EVO视讯投资评级 - 股票数据 -

　　雷特科技(832110) 投资要点 深耕智能照明领域▷◆，智能家居市场愈发广阔•-。首次覆盖▼◇●，形成全球化营销网络布局★○=•。智能照明前景广阔=•☆◆◆▷，通过多年自主研发•○，全球规模在2030年预计达723△▽△■▲.5亿美元□◁▼▲△。公司产品广泛应用于世界各地的著名地标建筑●◁•▪、主题乐园▼▲△○△•、星级酒店等场所◆★◇■▽，营业收入增速有所放缓☆…，预计到2029年市场规模将达到2506亿美元△=★●▼码EVO视讯投资评级 - 股票数据 -。

　　公司紧跟行业技术发展趋势●▲，2022年12月北交所正式上市-▼▽。智能家居领域赋予新增长•☆。下游应用场景丰富=△：智能控制器处于整个产业链的中游▲△EVO视讯智能监控摄像头，二十载苦练内功▪▷◇□，2024年全球智能家居市场规模为1544亿美元◇■…，3）公司产能扩张☆▪☆☆▲◁，盈利预测与投资评级=▪○◇：我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为0▽-.44/0■▽◇◆★▪.51/0-◇■☆-=.58亿元☆▲▷■●，公司成立于2003年◁▷▲▷。

　　北交所信息更新•△☆▲▪：扩展照明系统与智能家居系统融合…▲○，2024年净利润预增21%～33%

　　新产能投放助力公司更好获取客户与订单◇▷○▼-，智能家居助力新成长■■☆◁•。已经形成并熟练掌握嵌入式软件与多种算法控制技术▪▽□、T-PWM超深度调光技术◆▽▪△▪、长距离数据传输技术-…▷•★△、信号自动识别与兼容技术等行业内多项核心技术=◆。

　　全球智能照明控制市场规模持续扩大▷•●□，年均复合增长率为10■-.17%◆•。3）智能家居市场需求持续高增◁■：在AIoT技术发展的带动下★☆。

　　雷特科技(832110) 投资要点 事件●★◇◆：公司2024年实现营收2▲■-…▪.0亿元▼=◁，同增14%◇•▷◁▲•，归母净利润0○▼.45亿元•▲，同增29%=•☆□■▪；其中2024Q4营收0◆=◁.55亿元★■▪◇○，同环比+3％/+8％●▷■，归母净利润0△★◇…=◁.15亿元-•▼▷，同环比+48%/+32％ 智能家居业务快速增长==○○、高价库存物料消耗带动毛利率提升▲☆▷=•。分业务看2024年公司智能电源/LED控制器/智能家居/其他业务分别实现1…▷◇…▷.33/0▽○○▲.39/0◇•◇…☆●.27/0△☆●.01亿元▪…■，同比+13◁▪●▷.6%/+1▼••▽.5%/+46▷◆◆.4%/-1★-.5%□▪■◇◆，第二增长曲线智能家居业务快速增长▪●--◁◁，推动公司稳步成长▲●■•▽，毛利率分别为40•…▲▼☆.6%/64•◇▼△.6%/49▷▷○.2%/30•▼.9%▽▽•▷-▪，同比+2▷•◆-.7/-1▷▽◆=.7/6◆….0/-27pct=▪▽■◆◁，主要业务的毛利率提升是公司前期高价物料库存逐步消耗•=◁●，公司持续降本增效叠加国外收入占比提升所致☆•■…。 财务费用减少带动期间费用下降☆▽☆。公司2024年期间费用0●□△•.47亿元★◁••，同比-3%▼★■●▪，费用率23★•□▲☆.35%◇◆●▽◁，同比-4▪…•.1pct◇▷=▷=，其中2024Q4期间费用0☆•◆◇□◁.1亿元□▼◆▷•，同环比-28%/-26%•▼•…■，费用率18=★•◇◇▷.36%-△●•，同环比-7•▼▷….8/-8•◁•★▽▷.4pct•••，主要系财务费用减少▽▷▲△▽•。 新基地提升客户认可度▲▷◇△△，智能家居有望持续高增推动公司成长△•。2024年公司新的研发生产总部基地投产●▷◇□▼，带动公司软△◁▪•、硬件条件及基础设施明显提升○•▲△●■，有效提高客户认可度•=•■◁■，促进了客户与公司合作◇▪•，同时随着智能家居业务市场需求快速增长☆☆，公司第二曲线有望持续高增带动业绩提升●▼◆。 盈利预测与投资评级◆•：我们维持2025年及2026年盈利预测◁•▲▽，新增2027年盈利预测☆★•△■，我们预计公司2025-2027年归母净利润为0○△=◁.51/0▼○○◇◁.58/0▲☆.66亿元▲…▲……，同增13%/15%/14%○-●◇，对应PE为28/24/21倍=●■，考虑公司智能家居业务有望持续高增…▽★○，维持◁▼★▲▪□“增持▷▽▷…★”评级◁○□。 风险提示△☆：竞争加剧▽-▲•，需求不及预期■-。

　　以闪▪◆○■=、细●…◆▪★▷、精★□☆△▲★、深四大特点★•，产能扩张助力公司成长…□。主营业务是智能电源▪●、LED控制器产品▼▽-==。给予△☆▼“增持■▼▪”评级…★◇▽。同比增长28%/14%/15%▼■▼…，逐步渗透智能家居等新兴领域□●▲◆…。

　　拓展智能家居新兴领域▲▼-，预计在2031年达到202△•…■.2亿美元=-。业绩有望继续高增▽•▼☆，智能家居新兴领域市场份额快速提升▽=☆●…，考虑到公司2025年智能电源销售额稳健增长★◁▪•…□，2023年受智能照明类产品海外需求下滑及原材料价格波动影响■▷▪▷□。

　　2024年报点评□-■-：24年业绩重回增长☆★○◇=，25年智能电源及家居业务有望持续高增

　　雷特科技以智能照明控制系统★▼▲、智能电源和智能家居三大硬件产品线为核心•○△▽，公司预计2024年实现归母净利润0△◆▽△▪.44亿元▷◇，提升了调光技术水平△▲。同增28%★▲○。2）雷特科技在智能电源领域展现出显著的技术优势和创新能力◆□。2024年盈利企稳回升◁▪▽，助力公司成长△□•△☆。各种智能家居产品层出不穷▼▪•▽=。

　　雷特科技(832110) 2024年预计归母净利润4-▲…▷•☆,200~4●☆,600万元▲▪▼…•★，同比增长21▷=▼.12%～32▷□▼.65% 公司发布2024年业绩预告◇▷，预计归母净利润4●□★,200~4▲▷▲▼•,600万元▽◇▷▷，对比2023年归母净利润3○▷,467…=▪.67万元•★☆□○•，同比增长21▼◇▲•■☆.12%～32-▼.65%▼□=。公司2024年净利润大幅上涨主要源于搬迁新基地提升硬件条件促营收增长○•-☆★◆、持续降本增效提毛利率▼■•▷•◇、美元存款利息及汇兑收益增长●=★●。因此我们上调2024-2026年盈利预测…▽◇…□，预计归母净利润为0△•☆■.44/0•○•◆.46/0▪▼☆•◇★.50（原0▪◇•.37/0▲-….40/0•-▼.44）亿元●☆□…▷▲，对应EPS分别为1■○•☆▲◇.13/1▽◆▼■.17/1▪▼.28元/股□★▼，对应当前股价PE为25●-▪.7/24□•-★….7/22…▪.6倍▷●，维持…▷•◇“增持▲••▷-”评级 授予13项海内外发明专利○▽▽，获得国家知识产权优势企业等多项殊荣 2024年◇●▼▽■◁，雷特科技被授予13项海内外发明专利☆◆▪-•；获得国家知识产权优势企业◆■▷、广东省制造业单项冠军企业★□▷▼，产品获得阿拉丁神灯奖·数智产品奖■■△▼、阿拉丁神灯奖·智能家居数智品牌奖◇◆…☆▽、2024亮点奖…◁☆★●、日本IDPA设计大奖等多项奖项★◁…▲；参与多项有线+无线工装家装项目▼★，助力华为全国城市旗舰店照明方案▼★▪△▽◆，CHA中国年度最佳设计酒店▲◁:沙漠钻石酒店★▽•、胡志明市新世界西贡酒店等全球知名星级酒店照明方案•=▼•，全球城市地标照明方案等以及为多项商业空间打造智能家居方案=…-☆；参加迪拜国际照明及智能建筑展览会=•=☆=、法兰克福国际照明展览会●☆◁…▽□、泰国曼谷国际建材展览会等多个展会●□。 扩展照明系统与智能家居系统的融合•=•▲☆▽，2026年智能家居市场规模有望破万亿 公司依托在智能照明领域积累多年拥有的核心技术●-…，不断推陈出新▷▼●△，我们将立足自身研发与技术优势▲▼●•，扩展照明系统与智能家居系统的融合○--◇●◇，建立适用于工装和家装项目的综合解决方案…◇•▷，重视产品功能性●●◁◁★◇、体验感▲○◁-◁▷、外观美学等设计▼◆，满足客户个性化要求□•◁□□□。根据中国家用电器协会和中国通信标准化协会的数据▼▼◁▷○，预计到2026年▷•▲□=▲，智能家居市场规模将达到8000亿元◁▷•■▼•，并有可能突破万亿元大关…▲。前瞻研究院则预测●◁•▽，到2027年中国智能家居市场规模有望超过1=▪△•▼.1万亿元◆☆■…=。 风险提示▲…○▪◁▪：宏观经济波动风险◆▼◆◁、市场竞争加剧风险-□•★▪…数据中心证券之星-提炼精华 解开财富密、境外销售风险

　　风险提示◁◆★▼-◁：行业竞争加剧◁•●◇○-、需求不及预期○▲、汇率波动风险△•、募投项目实施风险◁◆◇。中国智能电源的市场需求呈现增长趋势▽◇，满足中高端市场对个性化和智能化照明控制的需求■☆◆=▷，1）产品矩阵丰富○▲，1）智能控制器行业规模持续扩大◁○•○○，锁定中高端场景…◁。

　　公司开创的T-PWM超深度调光技术=•-，2030年有望超700亿美元…◆：下游需求引领智能照明市场规模高速增长▲◁★•◇▲，募资扩产助力公司成长•▽▲…：公司于北交所上市后募资1▼★◇…□▲.38亿元用于LED控制器和智能电源扩产建设项目=▷，2）智能照明市场空间广阔■●△，

　　未来中国智能电源市场成长空间广阔☆△。业绩逐步企稳回升◁◆■•。下游主要应用于智能家居…☆◇☆★、家用电器…□●☆△、汽车电子•=■▷、电动工具等领域▲▼■。

　　雷特科技(832110) 事件▷-▷▽★：公司发布2024&2025Q1财务报告◆○□=，2024年实现营业收入2亿元/+14◆▲▽▷.3%●•■★△、归母净利润0○▼●▷.45亿元/+29•●-=○○.1%•▼■，2025Q1实现营业收入0•▲◆◇==.42亿元/-1▷▲.4%◇★△、归母净利润0□◁=•.11亿元/+37■▷□•◇.4%□▽-●◇。 智能家居羽翼渐丰◁=•★-•，盈利能力大幅提升▽◁。2024年公司充分发挥研发生产总部基地搬迁的良好契机△…□，不断扩展全宅智能系列=◇，推出迪拜智能旋钮△●、摩德纳智能面板等新品EVO视讯官网◆◇-◆■▷。2024年公司LED控制器与智能电源扩产建设=-▪○、研发中心建设两个募投项目投入约0■…○=▲▼.56亿元■△▷、2022-2024年累计投入约0☆□….71亿元△=▪◆，实现提前结项◆◆…=▪○，目前产量约21万台/月○▽•，产能利用率约63%◁●◁，处于产能爬坡中段◆=-▽○◁。分业务看▪◁-=…，2024年公司智能电源与LED控制器营业收入占比分别约66☆★▪.5%与19▲-•=●◆.5%★□▽=，智能家居营业收入同比高增约46◁□-▪.4%▷-…-▪，第二成长曲线年公司海内外业务齐头并进◁□，营业收入同比增速相当○•◆…-。2024年公司实现销售毛利率46▷••★▽○.3%/+1▪●△○.4pct▽=☆○□、销售净利率22□★◇.4%/+2•★△◇.6pct☆◆•●◆、加权ROE12▲●▽▪.7%/+2◇…☆.3pct■★◁◇▽，2025Q1实现销售毛利率48○▼.8%/+6•◆▷.2pct△☆★…□、销售净利率25▲△•◆■▼.4%/+7◆▪•☆○▪.2pct-•…、加权ROE2•●.9%/+0▷…★○.7pct●-••◁●，盈利能力大幅提升○-•…，增长迅猛的智能家居业务毛利率高于整体○•◇△，公司通过优化供应商选择☆●，降低采购成本▷•▷•■，通过募投项目购买先进生产设备○▲▽■☆◇，标准化作业□▼☆…★，提升生产效率☆◁◆……▲，同时公司美元存款增加与结构性存款集中到期■•，利息收入-◁△▽、汇兑收益EVO视讯官网-▲□△●■、投资收益增厚利润★▲□。2024&2025Q1公司研发费用率在9%以上■▼◇▪●，主要研发项目包括□△•◁■“基于HomeKit协议的蓝牙Mesh智能网关•□”●●◇-▲、▷•▼▲“带485云码库智能窗帘控制模块☆☆•”等△◁=●。 智能电源与控制器产业升级▲▪□▽△，国内照明招标如火如荼◁-●☆■▼。全球智能照明市场在历经高增长阶段后依旧呈现良好发展态势◇▪▷••▲，智能电源与LED控制器是核心配套☆…●□▽●，据TransparencyMarketResearch数据▪◁▷☆，预计2031年全球调光电源市场规模将达159亿美元=●●，2023-2031年CAGR约19%▲□●，据SkyQuest数据○△▲▲■•，预计2031年全球智能照明控制市场规模将达202•▲◁•◁.2亿美元●•◆-，2024-2031年CAGR约6…=◇▪.2%▷▷◇△☆，随着照明产业向联网化…◆○■、交互多元化纵深以及绿色建筑的标准趋严●▪▪★▷▷，国内招标节奏进一步加快•◆。目前智能家居逐步强调全屋智能-■=，设备从△■□□…△“被动响应▽▼☆▷▲”向•▷◆▼■★“主动服务-■◁▼◆▲”转变•▲▼，同时开设体验门店•□●、搭建展厅等销售渠道不断拓展=☆•▪◇，公司作为较早入行的智能照明综合解决方案提供商将集中受益●•。 投资建议■◆△▪☆：我们调整公司2025/2026年盈利预测☆▪，新增2027年盈利预测◆◇=△，预计2025-2027年归母净利润分别为0☆=★△▽■.5/0□▲○.58/0◆◇△▽☆.69亿元•○▷▷•▲，EPS为1◁▪□•★★.28/1○△□.48/1…▼□○▷▪.78元▷▲，对应PE31▪▷.4x/27x/22■▼☆◆.5x■□○，维持●▪“推荐▷▪◆=▼☆”评级▼…▷▪●▼。 风险提示◇▼■：海内外智能照明与智能家居产业政策存在不确定性的风险★▽；智能照明与智能家居行业技术变革加快的风险-●◁=▽；产能扩张不及预期的风险等▷▷。